時(shí)隔三年，洽洽食品（002557.SZ）再一次宣布漲價(jià)。
10月21日，洽洽食品發(fā)布公告顯示，基于公司瓜子系列產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)產(chǎn)品力提升，以及成本上升，公司決定對(duì)葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，各品類提價(jià)幅度為8%-18%不等，即日開始實(shí)施。
選擇漲價(jià)，或許是業(yè)績(jī)與股價(jià)雙重壓力之下的無(wú)奈之舉。
今年前三季，洽洽食品的凈利潤(rùn)為5.94億元，同比增長(zhǎng)12.17%。與前幾年超過30%的增速相比，大幅降速。
回顧洽洽食品上市以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司的收入依賴瓜子業(yè)務(wù)，雖然多次對(duì)其他零食業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型探索，但成效較差。
而炒貨市場(chǎng)分布零散，公司上市后，瓜子業(yè)務(wù)的發(fā)展很快見頂。因此，每逢公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，洽洽食品便祭出漲價(jià)大招提振業(yè)績(jī)。據(jù)此前媒體報(bào)道，上市以來(lái)，洽洽食品分別在2013年和2018年提價(jià)，而2013年和2017年，正是公司凈利潤(rùn)下降的年份。
洽洽食品是國(guó)民度比較高的瓜子品牌，公司的經(jīng)營(yíng)以瓜子為主。2011年，洽洽食品帶著“炒貨第一股”的光環(huán)在A股上市。
上市初期，洽洽食品的業(yè)績(jī)經(jīng)歷了一段快速成長(zhǎng)期。2010年-2012年，洽洽食品的營(yíng)業(yè)收入分別為21.44億元、27.39億元、27.50億元，同比分別增長(zhǎng)29.98%、27.76%、0.40%；凈利潤(rùn)分別為1.52億元、2.13億元、2.83億元，同比分別增長(zhǎng)50.08%、39.93%、33.03%。
不過，由于瓜子業(yè)務(wù)的發(fā)展幾乎接近天花板，洽洽食品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并沒有維持很久。
2013年，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為29.88億元、2.55億元，同比分別變動(dòng)8.68%、-9.88%，首次出現(xiàn)增收不增利的情況。洽洽食品第一次宣布漲價(jià)。
之后，公司的業(yè)績(jī)確實(shí)有所好轉(zhuǎn)。2014年-2015年，洽洽食品的營(yíng)業(yè)收入分別為31.13億元和33.11億元，同比分別增長(zhǎng)4.18%和6.36%；凈利潤(rùn)分別為2.93億元、3.64億元，同比分別增長(zhǎng)15.00%和24.02%。
然而，單純依靠漲價(jià)，帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是短暫的。2016年起，洽洽食品又連續(xù)兩年陷入增收不增利的狀態(tài)。
2016年-2017年，洽洽食品的營(yíng)業(yè)收入分別為35.13億元、36.03億元，同比分別增長(zhǎng)6.09%和2.55%，凈利潤(rùn)分別為3.54億元和3.19億元，同比分別下降2.81%和9.75%。
期間，為改善對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，洽洽食品也曾嘗試跨界薯片、果凍等新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但成效較低，品類擴(kuò)張不順利。截至2017年，洽洽食品瓜子業(yè)務(wù)的收入為25.04億元，在總營(yíng)收中占比仍達(dá)到69.49%。
2018年，洽洽食品再一次對(duì)瓜子產(chǎn)品漲價(jià)。據(jù)媒體報(bào)告，洽洽食品當(dāng)時(shí)對(duì)旗下八個(gè)瓜子品類進(jìn)行漲價(jià)，提價(jià)幅度為6%-14.5%，較本次漲價(jià)幅度略低。受此影響，洽洽食品的凈利潤(rùn)由連續(xù)下降，變?yōu)槌^30%的增長(zhǎng)。
顯然，一而再再而三的漲價(jià)，已成為洽洽食品拯救業(yè)績(jī)最快的方式。
但從銷量看，除2018年洽洽食品的堅(jiān)果銷量實(shí)現(xiàn)了9.47%的增長(zhǎng)外，之后幾年，洽洽食品的堅(jiān)果銷量每年的增幅僅在4%-5%左右，遠(yuǎn)不及其收入增速。這也側(cè)面印證了，公司2018年之后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，與上一次產(chǎn)品漲價(jià)有很大關(guān)系。
今年以來(lái)，漲價(jià)、“宅經(jīng)濟(jì)”風(fēng)口帶來(lái)的紅利都漸漸消退，洽洽食品的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓陆怠?jù)洽洽食品發(fā)布的最新財(cái)報(bào)，截至三季度，洽洽食品的營(yíng)業(yè)收入為38.82億元，同比增長(zhǎng)6.34%%；凈利潤(rùn)為5.94億元，同比增長(zhǎng)12.17%。
鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，洽洽食品幾次發(fā)布提價(jià)消息，均以成本上升、產(chǎn)品升級(jí)為由。梳理2018年以來(lái)的數(shù)據(jù)后可發(fā)現(xiàn)，洽洽食品葵花子成本漲幅與營(yíng)收漲幅之間的差距一直沒有超過8%。2020年兩者之間相差最多時(shí)，成本增速較收入增速僅高出不足3個(gè)百分點(diǎn)。
在成本上漲速度并不算快的情況下，至少提價(jià)8%的幅度是否合理？消費(fèi)者也需要洽洽食品更明確的解釋。
除了業(yè)績(jī)壓力外，近一年來(lái)股價(jià)不斷下跌，或許也是洽洽瓜子在此時(shí)選擇提價(jià)的重要原因之一。
實(shí)際上，由于洽洽食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，公司上市后的股價(jià)表現(xiàn)并不突出。上市當(dāng)天，洽洽食品股價(jià)破發(fā)。而當(dāng)時(shí)許多分析師表示，洽洽食品股價(jià)破發(fā)，主要是公司的發(fā)行價(jià)定價(jià)過高所致。據(jù)悉，洽洽食品的網(wǎng)上申購(gòu)價(jià)為40元/每股，遠(yuǎn)高出同期上市的涪陵榨菜（002507）和金字火腿（002515）。
之后七年，洽洽食品的股價(jià)幾乎都沒能突破20元/股。直至2019年，洽洽食品的股價(jià)才開始逐漸走高。
2020年，由于疫情影響，休閑零食公司的股價(jià)期間普漲，洽洽食品也不例外。在2020年9月底，洽洽食品的股價(jià)達(dá)到上市后高點(diǎn)70元/股。
不過，隨著疫情影響逐漸減弱，洽洽食品股價(jià)開始回落。截至10月21日，即漲價(jià)消息發(fā)布之前，洽洽食品的收盤價(jià)格為44.52元/股，較一年前的股價(jià)高點(diǎn)累計(jì)下跌36.4%。
市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，洽洽的股價(jià)表現(xiàn)與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于集中有很大關(guān)系。
實(shí)際上，洽洽食品之前已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問題。2015年，公司轉(zhuǎn)型薯片等零食行業(yè)未果后，轉(zhuǎn)向堅(jiān)果方向，并將每日?qǐng)?jiān)果定位成第二條成長(zhǎng)曲線。
然而，由于堅(jiān)果市場(chǎng)并非技術(shù)壁壘非常高的行業(yè)，替代性較強(qiáng)，加上進(jìn)入堅(jiān)果行業(yè)的休閑零食上市公司競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，近幾年，洽洽食品的堅(jiān)果業(yè)務(wù)收入增速也明顯放緩。
2018年，洽洽食品堅(jiān)果收入為5.02億元，同比增長(zhǎng)103.15%。到了2020年，洽洽食品的堅(jiān)果業(yè)務(wù)收入為9.50億元，同比增長(zhǎng)15.14%，與之前差距較大。今年上半年，堅(jiān)果類增速回升到50.52%。
提價(jià)政策公布后，洽洽食品的股價(jià)明顯上漲，公告次日股價(jià)直接漲停，隨后幾個(gè)交易日繼續(xù)上漲。截至11月9日下午收盤，洽洽食品的股價(jià)為56.00元/股。短短十幾天，洽洽食品的股價(jià)漲約27%。顯然，本次提價(jià)也確實(shí)給投資者帶來(lái)不小的信心。
僅僅是簡(jiǎn)單的漲價(jià)能讓洽洽食品改變多年以來(lái)產(chǎn)品單一的困境嗎？仍需等待市場(chǎng)長(zhǎng)期的檢驗(yàn)。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“鰲頭財(cái)經(jīng)”（ID:theSankei），作者：寧曉敏，見習(xí)生蔣蒙，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
