2016年，好想你以溢價18倍作價9.6億元收購杭州郝姆斯100%股權，成為當年“國內零食電商并購第一案”。
記者丨寧曉敏見習生丨約克
出品丨鰲頭財經（theSankei）
在零食行業競爭激烈的當下，紅棗行業龍頭好想你陷入了營利持續下滑的窘境。近日，好想你（002582）發布了三季報，前三季度實現營收7.62億元，同比下滑72.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1840.89萬元，同比下滑99.18%。其中，第三季度凈利潤虧損3679.88萬元。
作為“紅棗行業”第一股，好想你的紅棗業務在行業中依然處于前列，但是過于依賴大單品的隱患早已顯露。為了扭轉品牌單一老化的現狀，好想你先后采取邀請頂流明星、加強電商渠道投入以及推出凍干食品等措施。但目前來看，效果并不明顯。在零食行業中逐漸落伍的好想你，如何能夠重返巔峰？
財報中，好想你將本次營業收入下滑72.17%的情況，歸因于去年1~5月將杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司，以下簡稱“郝姆斯”)納入合并報表，本期不再將其納入合并報表。而凈利潤下降99.18%，主要是由于去年轉讓郝姆斯100%股權產生較大的投資收益所致。
不過，好想你的紅棗業務毛利率已經連續三年持續下滑，從2018年42.54%下滑至三季報的32.15%。
好想你成立于1992年，2011年5月進入A股市場，成為紅棗行業第一股。上市當年，依托紅棗業務，好想你凈利潤達到1.1億元，然而，從上市第二年開始，扣非凈利潤連續4年下降。2012年，扣非凈利潤為0.93億元，到2015年首次出現虧損，達0.29億元。
這當中很重要的一個原因在于電商的沖擊，因此，好想你制定休閑化、去核化、電商化的新戰略。2016年，好想你以溢價18倍作價9.6億元收購杭州郝姆斯100%股權，成為當年“國內零食電商并購第一案”。
由此，好想你一方面將產品拓展至堅果、果干類，另一方面借此進行電商布局。踩對風口的好想你營收一路上漲，2016-2019年分別實現營業收入20.72 億元、40.70 億元、49.49 億元、59.61億元，分別同比增長 86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。
不過，到了2020年，好想你卻毅然賣掉了百草味。這其中值得注意的一點在于，雖然好想你的營收持續增長，但凈利率卻逐漸走低。公司2019年三季報顯示，扣非后的歸母凈利潤為7341.6萬元，同比下滑11.95%。同期好想你收到政府補助款7068.04萬元。
對于出售百草味，好想你曾公開表示，通過出售百草味，好想你將把所有精力聚焦在棗業主業，充分發揮紅棗行業龍頭優勢，打造好高端紅棗的品牌定位，同時將回收充裕現金，為向健康食品領域擴張打下基礎。在互聯網零食龍頭競爭劇烈的情況下，好想你出售資產回攏現金或許可以為后續業務轉型提供契機。
同時，在目前疫情尚未終結時期，健康話題愈發受到消費者重視。如果好想你能夠借此時機有效調整企業未來的發展方向，布局健康食品領域，或許能夠提高業績。不過，健康領域也已巨頭林立，好想你若要跨界轉型需要更大的投入。
一直以來，中國休閑食品行業雖然規模大、發展快，但由于處于充分競爭且門檻較低，目前行業集中度較低，市場仍有較大提升空間。規模紅棗企業，除了好想你，市場上還有樓蘭紅棗、巨鷹、好牌、炎黃故里、白棗綱目等紅棗企業，在各地均占有一定的市場份額。
在好想你紅棗業績下滑的這幾年里，紅棗產品曾靠“奶棗”這一細分品類在網絡上走紅，各大零食品牌如良品鋪子（603719）、三只松鼠（300783）、來伊份（603777）等相繼推出紅棗產品，不斷的瓜分紅棗市場。
剝離百草味之后，好想你為了更好地轉型，以高端紅棗為定位，發力直播帶貨、IP營銷、渠道變革等。2020年“雙十一”期間，好想你聯合李佳琦、羅永浩等頭部主播，進行線上直播帶貨。不過從今年業績來看，效果尚未顯現。
近期，好想你推出凍干新品牌“小凍糧”，宣布耗資4億元押注凍干食品賽道。實際上，早在2016年好想你就曾涉足過凍干業務，并預估到2019年，其凍干產品收入1.5億~2億元。不過在2019年財報中，并沒有關于凍干營收的數據。
雖然凍干食品在國內處于發展期，有著較為廣闊的發展前景，但產品同質化嚴重，市場競爭已經很激烈。除了良品鋪子、三只松鼠、來伊份等休閑食品頭部企業早已布局外，肯德基、小米有品、網易嚴選等也均推出了多款凍干食品。在這一領域，好想你能否殺出重圍，依然是個未知數。
業內人士指出，凍干食品有一定的市場空間，但需要長時間的消費者教育，短期內成為業績助推器的可能性不大。同時，好想你需將線上與線下短板互補，只有在渠道上有優勢，才能夠保持競爭地位。
目前好想你主營業務是棗類食品銷售，對于目前這樣以單一品類為主的現狀，或許圍繞主打產品進行外延式擴張、豐富周邊產品線也是一條出路。
此前好想你對外表示，將專注于紅棗+食藥同源的長期戰略布局，圍繞主業設定符合自身的投資策略，重點關注新消費、大健康、食藥同源等三大細分領域，并在這三個領域展開深入研究和廣泛考察。但在巨頭環伺的食品行業中，好想你如何在這片紅海中立足是一個長期要面對的問題。
本文來自微信公眾號“鰲頭財經”（ID:theSankei），作者：新財媒引領者，36氪經授權發布。
