“互聯(lián)網(wǎng)的盡頭是金融”，現(xiàn)在應(yīng)該不會有人再去質(zhì)疑這句調(diào)侃了。
近日，B站的一項操作引起了大家注意。B站董事長兼CEO陳睿100%控股的寬娛數(shù)碼，以1.18億的價格購入甬易支付65.5%的股權(quán)。陳總大手一揮一個小目標(biāo)，瞄準(zhǔn)的正是甬易支付的《支付業(yè)務(wù)許可證》。
也就是業(yè)界常說的支付牌照。
由此環(huán)顧四周，現(xiàn)今在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，但凡排得上號的大廠都已有金融牌照傍身，某些公司更是集齊了支付、小貸、保險、券商等多張牌照，頗有召喚神龍之勢。所以，拿了牌照其實根本算不上新聞，誰家沒有那才叫新聞。
尤其是最近兩年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)密集出手，第三方機構(gòu)陸續(xù)轉(zhuǎn)讓，金融牌照的交易隔三差五就上次頭條，且成交額動輒數(shù)億人民幣。
直覺告訴我們：一切絕非偶然。
非金融機構(gòu)斥資購買金融牌照，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是在向前看，更是向錢看。
根據(jù)持證上崗的相關(guān)政策要求，開展銀行、保險、信托、券商、金融租賃、期貨、基金、基金子公司、基金銷售、第三方支付、小額貸款、典當(dāng)?shù)认嚓P(guān)業(yè)務(wù)，都需要獲取有關(guān)部門審批的金融牌照。
業(yè)內(nèi)人士表示，“支付、小貸牌照是互聯(lián)網(wǎng)公司的心頭好，歸根結(jié)底，大家看中的‘錢’景無外乎一降一增。”
降，依托牌照自建交易閉環(huán)，省去渠道費用。
縱觀對金融牌照感興趣的企業(yè)，業(yè)務(wù)版圖中都存在同一個明顯的交集：電商。
暫且不說阿里、京東、拼多多、美團這樣本身就是電商屬性的平臺，在一些非電商平臺，電商業(yè)務(wù)卻成了亮點。比如B站最新財報顯示，2021年第三季度，B站營收為52.07億元，同比增長61.41%。其中，電商及其他業(yè)務(wù)貢獻了7.3億元，同比增長78%。
同為視頻社區(qū)的抖音、快手，電商已成其營收頂梁柱。快手當(dāng)季電商GMV為1758億元，較去年同期增長86%。抖音方面雖沒有具體的數(shù)額披露，但據(jù)抖音電商副總裁木青透露，今年1月至9月，抖音電商 GMV 同比增長了7.9倍，近日更有消息傳出明年字節(jié)跳動電商GMV目標(biāo)直指2萬億。
而支付，是電商底層的基礎(chǔ)設(shè)施。如果借助支付寶、微信支付等搭建交易閉環(huán)，平臺交易規(guī)模越大，支出的渠道手續(xù)費就越高。另外，直播場景下的充值、打賞，各大平臺的會員服務(wù)等對應(yīng)的增值業(yè)務(wù)，也無法繞開渠道成本。
這在企業(yè)財報中已經(jīng)初步體現(xiàn)。快手第三季度支付渠道手續(xù)費為3.98億元，較去年同期的2.53億增長了57%。
出于從根源上降低渠道成本的考慮，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遲早要自建支付通道，拿下支付牌照就成了必然。
增，指的是開展牌照對應(yīng)的金融業(yè)務(wù)，尋求新的增長點。
B站拿下支付牌照的消息一出，網(wǎng)友便紛紛調(diào)侃稱“可以借錢開大會員了”、“快進到233貸”，正言中了一眾企業(yè)拿下牌照之后的操作，開展金融業(yè)務(wù)。而這部分收入，確實在主業(yè)之外起到了補充作用，且在持續(xù)增長。
此前滴滴上市之時，新浪財經(jīng)測算過其金融板塊的收入情況。如果按照200億的在貸余額計算，滴滴的自營利息凈收入在16.44-34.04億元之間，金融業(yè)務(wù)“利潤規(guī)模足以媲美一家A股上市銀行。”
阿里、騰訊這樣的大體量巨頭，金融的重要性更無需多言。根據(jù)最新財報，第三季度騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊收入達433億元，在總收入中的占比提升至30%，已是業(yè)績支柱。阿里財報則顯示，當(dāng)季來自螞蟻集團的利潤達到65億。
需要注意的是，上述業(yè)務(wù)的開展必須基于證照齊全的前提。
“甬易支付的支付牌照覆蓋的業(yè)務(wù)類型僅是互聯(lián)網(wǎng)支付，而且2022年6月就要到期重審，也就是說目前B站用這張牌照只能做支付、結(jié)算類的業(yè)務(wù)，想做小貸或者其他金融產(chǎn)品，合規(guī)工作必須做好”，上述業(yè)內(nèi)人士強調(diào)道。
花錢是為了更好地賺錢，斥資億元拿下牌照換來十倍、百倍的“錢”景，這番投入產(chǎn)出比的吸引下，包括B站在內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對金融牌照的收集不會止步于此。也就是說，接下來還會有更多的牌照交易出現(xiàn)。
據(jù)不完全統(tǒng)計，B站這宗交易已經(jīng)是今年內(nèi)倒手的第5張支付牌照。2020年，同樣有5宗交易。
“牌照交易和買賣雙方的需求都有關(guān)系”，業(yè)內(nèi)人士表示，“賣方大多想著套現(xiàn)離場的時機到了，買方又正好愿意‘接盤’。”
賣方視角，隨著監(jiān)管趨嚴和頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，處在行業(yè)尾部的中小玩家生存境遇堪憂，拋售牌照成了“救命稻草”。
從創(chuàng)下新高的行業(yè)罰單就能夠看出這一趨勢，中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年針對第三方支付機構(gòu)開出罰單72張，合計罰總金超4.02億元，超過前三年的總和。
互聯(lián)網(wǎng)大廠動輒數(shù)億的收購意愿，算是給持有牌照的機構(gòu)提供了一個絕佳的起身離席機會。然而，也并不是所有機構(gòu)都能如此幸運，因為牌照的含金量也分高低。
還是以支付牌照為例，全國現(xiàn)存229張，對互聯(lián)網(wǎng)公司最具價值的互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)牌照僅有93張。也因此，不少業(yè)務(wù)場景受限的機構(gòu)，尋不到合適的買家，只得被迫退出。今年以來，已有4家持牌機構(gòu)注銷牌照。
買方視角，除了前面提到的“錢”景可觀，還有更多其他層面的戰(zhàn)略考量。
首先，擁有金融牌照，可使其在資本市場的故事更加豐滿。
快手上市前夕的突擊就是生動的案例，去年11月遞交招股書之后，快手的支付牌照交易也有了實質(zhì)性的進展，當(dāng)時業(yè)界有評論稱“快手離上市只差一張支付牌照”。近期交易的主角B站，也同樣需要這樣一張牌照來講故事。因為與上半年超過4000億港元的市值高點相比，目前其市值已經(jīng)腰斬。
其次，平臺多年積累下的流量，需要金融這條觸手可及的變現(xiàn)通道。
經(jīng)過前期的流量積累，互聯(lián)網(wǎng)大廠在各自領(lǐng)域沉淀了龐大的用戶基礎(chǔ)。據(jù)QuestMobile統(tǒng)計，截至第三季度末，騰訊用戶量達11.05億，阿里達10.5億，百度、字節(jié)跳動分別為9.51億、8.58億。這些流量如何變現(xiàn)，金融無疑就是最佳場景之一。
打開各家APP就能直觀地認識到金融的變現(xiàn)能力，只要是與消費支付有關(guān)的服務(wù)，都能作為金融的流量入口，進而向用戶推薦借貸、保險等業(yè)務(wù)。
最后，牌照資源有限，互聯(lián)網(wǎng)大廠在為未來做戰(zhàn)略儲備。前文有所提及，金融牌照的數(shù)量在逐年減少，且含金量高的牌照更為稀缺。存量競爭之下，互聯(lián)網(wǎng)大廠出于長期的戰(zhàn)略考量，即便付出幾億的成本也愿為之買單，提前進行儲備。
買賣雙方各取所需，交易達成。與此同時，牌照如何創(chuàng)造價值這個難題，也拋給了新的擁有者。
這年頭，手里沒張金融牌照，都不好意思在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)混。
手握牌照才具備市場準(zhǔn)入資質(zhì)，因此，在業(yè)內(nèi)人士口中牌照就是“硬通貨”。
從第一梯隊看起，阿里、騰訊、京東、百度四家巨頭對于金融牌照的布局從上個世紀就已經(jīng)開始。據(jù)零壹智庫統(tǒng)計，目前四者已有金融牌照的數(shù)量分別是13張、11張、9張和8張。
再看后起之秀，以拼多多、美團、滴滴、字節(jié)跳動、快手等為代表，雖然與老前輩相比不占先發(fā)優(yōu)勢，但是不妨礙他們野心勃勃。
根據(jù)公開資料，滴滴上市之時已經(jīng)拿下了8張金融牌照，涉及支付、保險、證券、消金等多個領(lǐng)域；美團的金融布局也基本成型，擁有支付、小貸、民營銀行、保險等4張牌照；字節(jié)跳動和快手作為短視頻領(lǐng)域的兩位霸主，同樣是牌照“愛好者”，前者目前收集了4張，后者持有1張。
各大APP金融相關(guān)業(yè)務(wù)截圖
由此，說金融牌照是互聯(lián)網(wǎng)大廠的標(biāo)配并不為過。
視線切回B站，一張支付牌照入袋本身并不是什么新鮮事，這個動作背后的產(chǎn)業(yè)動向才值得說道。
“金融監(jiān)管越來越嚴，部分牌照的審批工作被叫停了，互聯(lián)網(wǎng)公司屬性還是非金融機構(gòu)，他們獲得牌照的最佳途徑就是通過資本操作，去控股持有相關(guān)牌照的公司”，業(yè)內(nèi)人士認為，“B站這次就是典型。”
從去年開始，B站對支付的謀局就已有跡象。2020年11月，B站在官網(wǎng)及第三方網(wǎng)站上發(fā)布了支付業(yè)務(wù)的相關(guān)招聘需求，包括高級支付開發(fā)工程師、產(chǎn)品經(jīng)理等職位。兩個月后，“bilibilipay.com”、“bilibilipay.cn”等域名的備案引起大家關(guān)注，自建支付渠道成了B站公開的秘密。
直至近日交易信息披露，塵埃落定。1.18億元購入甬易支付65.5%的股權(quán)，B站拿下支付牌照，從產(chǎn)業(yè)視角有兩點信息必須強調(diào)：一方面，通過投資、并購的方式獲取支付牌照的套路已經(jīng)成熟；另一方面，牌照到手，僅僅是個開始。
拿下牌照，跨界金融，面向數(shù)億用戶進行流量變現(xiàn)。上述提到的各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，雖然主營業(yè)務(wù)各不相同，但卻做著同一個金融夢。
金融牌照，儼然已成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的頭號春藥。然而，理想很豐滿，現(xiàn)實情況如何？
一方面，想要在支付領(lǐng)域打破固有格局，成功幾率渺茫。
多方數(shù)據(jù)證實，支付寶、微信支付二者的市占率已經(jīng)達到90%以上，雙寡頭的格局已經(jīng)相當(dāng)成熟，用戶與商戶都已形成了使用習(xí)慣，理論上來說B站、抖音、快手之類新增的支付通道，幾乎沒有搶奪用戶的可能。
實際情況也是如此，京東支付、蘇寧支付、美團支付等先行者已經(jīng)用多年實踐驗證了支付寶、微信支付領(lǐng)先優(yōu)勢的無可撼動。
就如抖音支付上線時其官方所言，僅是“作為主要支付方式的補充”。這并非謙詞，而是注定的結(jié)局。所以，拿下支付牌照對于支付渠道成本的節(jié)省效果非常有限。
另一方面，金融業(yè)務(wù)的加法，一定是建立在做好主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上。
如果主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意，金融牌照對應(yīng)的增長機會就失去了支點，即便有所貢獻，也難填補基本盤的虧空。
B站近段時間的市值表現(xiàn)就是證明，第三季度財報顯示B站凈虧損為26.9億元，同比擴大67%，環(huán)比擴大88%。具體到業(yè)務(wù)板塊，游戲業(yè)務(wù)明顯疲軟，同比增長僅為9%。營收13.9億元在總收入比重降至26.7%，要知道，初上市時游戲收入一度占到B站總收入的80%。
華金證券在研報中指出，B站本季度毛利率為19.6%，兩年來首次跌破20%。原因在于：高毛利率的游戲業(yè)務(wù)營收占比減少，低毛利率的直播業(yè)務(wù)營收占比提升，廣告分成計劃上線增加營業(yè)成本等。
盈利能力不達預(yù)期，財報發(fā)布之后B站股價應(yīng)聲而落，即便后續(xù)放出拿下支付牌照等消息，也未能喚起資本市場的信心。另有分析師表示，今年以來，B站對外投資了多家公司，將支付牌照收入囊中就是最近的一筆，股價大幅下跌或許源自投資者對公司不斷融資擴張的憂慮。
而且，心急吃不了熱豆腐，盲目向金融領(lǐng)域的延伸很可能會引來不務(wù)正業(yè)的質(zhì)疑，招來新的麻煩。
根據(jù)黑貓投訴、消費保等第三方投訴平臺的搜索結(jié)果，美團、京東、微博等平臺的金融業(yè)務(wù)都在用戶的投訴名單之內(nèi)。以小額貸款為例，具體投訴內(nèi)容涵蓋了放貸前的虛假宣傳，放貸時的違規(guī)審批，以及放貸之后的暴力催收等問題。
互聯(lián)網(wǎng)公司對金融的趨之若鶩也引來了監(jiān)管部門的注意，去年11月，中國銀保監(jiān)會會同中國人民銀行等部門起草了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，對相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營劃定了多條紅線。
鑒于此，我們便厘清了金融牌照與互聯(lián)網(wǎng)大廠之間的關(guān)系：作為“頭號春藥”，金融牌照負責(zé)的是調(diào)動情緒，后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)如何，終究要看企業(yè)的“身體素質(zhì)”。如若不然，一劑猛藥下去，無異于對生命力的提前透支。
本文來自微信公眾號“業(yè)界風(fēng)云匯”，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
