今年前5個(gè)月，A股IPO市場(chǎng)迎來強(qiáng)勁回暖，在發(fā)行節(jié)奏提速與募資規(guī)模倍增的雙重驅(qū)動(dòng)下，券商保薦承銷格局正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性重塑。
(資料圖)
截至5月29日，今年以來，發(fā)行上市家數(shù)共計(jì)62家，較去年同期增加44.19%；募集資金總額581.60億元，較去年同期增加107.94%。從數(shù)據(jù)差異不難看出，本輪IPO回暖并非簡(jiǎn)單的數(shù)量增長，單項(xiàng)目平均募資體量顯著提升，大型優(yōu)質(zhì)IPO項(xiàng)目集中落地，成為拉動(dòng)整體募資額走高的核心動(dòng)力。
23家券商瓜分上述項(xiàng)目，保薦家數(shù)TOP 5為國泰海通（11家）、中金公司（7家）、中信證券（6家）、東吳證券（5家）、國金證券（5家）。募資額TOP5為中金公司（121.36億元）、國泰海通（95.56億元）、中信證券（69.5億元）、國聯(lián)民生（35.73億元）、國投證券（33.24億元）。
IPO后備隊(duì)伍擴(kuò)容態(tài)勢(shì)更為突出，共計(jì)295家公司在審，同比多113家，增幅為62.09%。年內(nèi)累計(jì)受理40個(gè)案例，同比增17個(gè)，增幅為73.91%；其中累計(jì)撤回案例26個(gè)，同比減少35個(gè)，降幅為57.38%。
41家券商保薦上述排隊(duì)項(xiàng)目，TOP 5分別是國泰海通（35家）、中信證券（33家）、中信建投（26家）、中金公司（21家）、華泰聯(lián)合（16家）。
科創(chuàng)板前5個(gè)月募資178億
月度維度來看，年內(nèi)IPO上市節(jié)奏整體穩(wěn)步上行。易董數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1至5月新上市公司數(shù)量分別為9家、8家、13家、19家、13家，平均每月12.4家公司上市。
從板塊結(jié)構(gòu)來看，年內(nèi)上市公司數(shù)最多的板塊為北交所，共30家，該板塊成為中小券商差異化突圍的核心陣地。其他板塊上市情況為，科創(chuàng)板10家，創(chuàng)業(yè)板與滬主板均為8家，深主板為6家。
募集資金總額最高的板塊為科創(chuàng)板，達(dá)178.47億元。其他板塊均為百億左右，分別為滬主板（109.9億元）、北交所（100.56億元）、創(chuàng)業(yè)板（98.49億元）、深主板（94.16億元）。
整體來看，北交所服務(wù)中小專精特新企業(yè)、科創(chuàng)板承載硬核科技大企業(yè)、主板支撐成熟傳統(tǒng)企業(yè)的多層次資本市場(chǎng)分工格局已然成型。
從上市企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)賽道分析，資金向高端制造、硬科技領(lǐng)域集中的趨勢(shì)十分明確。
電子板塊以10家新上市公司及145.44億元募資額，雙雙領(lǐng)跑各板塊。其他可進(jìn)入年內(nèi)IPO上市募資額TOP5的板塊為：機(jī)械設(shè)備板塊上市8家，募資62.3億元；汽車板塊上市8家，募資57.44億元；電力設(shè)備上市6家，募資40.16億元；有色金屬上市5家，募資39.77億元。
長三角IPO募資強(qiáng)勁
區(qū)域維度呈現(xiàn)“強(qiáng)二線領(lǐng)跑、一線遇冷”的特殊格局，打破以往北上滬領(lǐng)跑IPO市場(chǎng)的固有態(tài)勢(shì)。
長三角地區(qū)（浙江、江蘇）展現(xiàn)出極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)資本吸附力。上市公司數(shù)最多的地區(qū)為江蘇，共12家，募集資金總額最高的地區(qū)為浙江(不含寧波)，達(dá)75.41億元。
年內(nèi)IPO募資額TOP5地區(qū)具體為：浙江(不含寧波)上市11家，募資合計(jì)75.41億元；江蘇上市12家，募資合計(jì)68.25億元；深圳市上市4家，募資合計(jì)52.37億元；開曼群島（英屬）上市1家，即紅籌企業(yè)（境外未上市）盛合晶微，募資50.28億元；安徽上市4家，募資合計(jì)48.23億元。此外，河南亦上市4家，募資合計(jì)45.94億元。
上述單家紅籌企業(yè)募資便可躋身區(qū)域 TOP5，足以看出大型硬核科技紅籌企業(yè)回歸A股的募資撬動(dòng)能力，也反映出資本市場(chǎng)持續(xù)優(yōu)化制度，積極吸納優(yōu)質(zhì)境外科創(chuàng)資產(chǎn)。
值得注意的是，北京、上海并未在前五之列，北京募資額排名第7名，募資合計(jì)33.76億元，上市3家；上海募資額排名第20名，募資4.62億元，僅1家上市。
兩大一線城市數(shù)據(jù)疲軟，核心原因系本地優(yōu)質(zhì)企業(yè)多已完成上市，新增儲(chǔ)備項(xiàng)目偏少，同時(shí)大型科創(chuàng)企業(yè)更傾向落地產(chǎn)業(yè)配套完善的長三角二三線城市。
國泰海通保薦上市數(shù)量、IPO收入最多
上述年內(nèi)IPO上市項(xiàng)目，被23家券商獲得，保薦承銷費(fèi)合計(jì)為34.71億元，同比增68.01%。
保薦承銷上市家數(shù)最多的是國泰海通，上市11家，合并后釋放出的強(qiáng)大投行儲(chǔ)備實(shí)力；其次是中金公司，有7家；中信證券有6家，東吳證券與國金證券均有5家，有3家的是申萬宏源證券承銷保薦、國聯(lián)民生、國投證券、中信建投，有2家的是招商證券、中泰證券。
其他券商均只有1家保薦承銷上市，分別是財(cái)通證券、華泰聯(lián)合、廣發(fā)證券、西南證券、長江證券承銷保薦、浙商證券、開源證券、國信證券、德邦證券、申港證券、東興證券、西部證券。
市場(chǎng)項(xiàng)目資源集中于頭部與腰部機(jī)構(gòu)，超半數(shù)券商年內(nèi)僅斬獲 1 單及以下項(xiàng)目，尾部投行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備枯竭，行業(yè)馬太效應(yīng)下沉至基層，中小券商生存困境加劇。
中金公司保持了對(duì)IPO大項(xiàng)目的統(tǒng)治力，實(shí)際募資達(dá)121.36億元，位居募資額榜首；國泰海通緊隨其后，募資額為95.56億元；中信證券相較前兩名稍顯弱勢(shì)，實(shí)際募資69.5億元。
其他位居實(shí)際募資額TOP10的券商還包括國聯(lián)民生（35.73億元）、國投證券（33.24億元）、中信建投（30.71億元）、招商證券（29.91億元）、東吳證券（23.01億元）、中泰證券（22.02億元）。
13家券商的前五個(gè)月保薦承銷費(fèi)收入過億，其中，國泰海通高居榜首，該收入為6.13億元；中金公司與中信證券保薦承銷收入緊隨其后，分別為 5.37億元、4.67億元。
其他保薦承銷收入接近或過億的券商還包括國聯(lián)民生（2.08億元）、國投證券（1.95億元）、東吳證券（1.77億元）、申萬宏源證券承銷保薦（1.62億元）、中泰證券（1.56億元）、國金證券（1.55億元）、招商證券（1.49億元）、中信建投（1.38億元）、財(cái)通證券（1.3億元）、華泰聯(lián)合（0.98億元）。
IPO保薦費(fèi)率下滑
前5個(gè)月IPO上市項(xiàng)目的平均保薦費(fèi)率為5.93%，同比減少1.46個(gè)百分點(diǎn)，上述23家券商中16家高于該均值，其中2家費(fèi)率在10%上下，費(fèi)率較高的5家券商依次是申港證券（10.14%）、浙商證券（10.10%）、西部證券（9.32%）、國金證券（8.42%）、德邦證券（8.37%）。反映出其在缺乏頂級(jí)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的情況下，不得不通過深耕細(xì)分賽道、提供高附加值服務(wù)來換取生存空間的現(xiàn)實(shí)策略。
7家低于上述費(fèi)率均值，其中4家頭部券商位于費(fèi)率較低的位置，分別是招商證券（4.98%）、
申萬宏源證券承銷保薦（4.50%）、中信建投（4.49%）、中金公司（4.42%）。部大行費(fèi)率普遍低于均值，依靠大項(xiàng)目規(guī)模效應(yīng)取勝。
國泰海通、中信雙雄儲(chǔ)備項(xiàng)目領(lǐng)跑
目前，在審公司數(shù)最多的板塊為北交所，共169家；科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板在審數(shù)量相近，分別為47家、44家；滬主板、深主板分別有18家和17家。
上述排隊(duì)項(xiàng)目由41家券商保薦承銷，國泰海通、中信證券位居第一檔，與其他券商斷層領(lǐng)先，分別有35家、33家。中信建投、中金公司居第二檔，分別有26家、21家；其他超過10家的券商還包括華泰聯(lián)合（16家）、廣發(fā)證券（13家）、東方證券（12家）、國聯(lián)民生承銷保薦（12家）、開源證券（11家）。
預(yù)計(jì)募資額方面，中金公司以1087.41億元預(yù)計(jì)募資額與其他券商拉開顯著差距，排名第二、三名的僅中金的一半，具體為中信證券（555億元）、中信建投（505.41億元）；其他預(yù)計(jì)募資額超過百億的還包括國泰海通（429.41億元）、華泰聯(lián)合（201.3億元）、廣發(fā)證券（155.5億元）、東方證券（112.57億元）。
整體而言，未來A股IPO市場(chǎng)資源將持續(xù)向頭部券商集中，中小券商若無差異化賽道優(yōu)勢(shì)，將逐步被邊緣化，投行行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局將進(jìn)一步深化。
