券商并購主題再度升溫。近日，東吳證券公告擬通過發行股份的方式收購東海證券控制權，行業又添一例區域性券商整合案例。業內人士表示，在監管政策持續鼓勵合并、行業集中度提升的背景下，券商板塊正迎來業績增長、低估值、并購催化三重共振，估值修復窗口正在開啟。
行業并購進入新階段
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東吳證券擬收購東海證券的控制權，標志著券商并購進入區域深耕的新階段。在業內人士看來，這順應了行業做強做優、提質增效的發展趨勢，有利于雙方實現優勢互補，釋放業務協同效應，為實體經濟發展與科創生態建設提供更強的金融支撐。
2024年4月發布的新“國九條”明確提出，“支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營。”此后，證券行業整合明顯提速，國聯證券收購民生證券、國泰君安吸收合并海通證券、浙商證券收購國都證券、西部證券收購國融證券等案例相繼落地。
東吳證券與東海證券同屬江蘇省本土券商，本次收購契合江蘇省“十五五”規劃部署，有助于壯大本土法人券商實力，進一步優化重點領域、重點產業、重點區域布局，促進省內金融資源高效配置與協同聯動，推動產業鏈、資金鏈、創新鏈深度融合，持續提升全省金融綜合能級，有力賦能蘇錫常都市圈建設，更好服務全省高質量發展與長三角一體化發展大局。
開源證券非銀首席分析師高超表示，本次收購呼應了監管層關于差異化發展的政策導向，有望提升兩家券商在區域資源上的配置效率，實現較好的協同效應，例如在細分領域、特色客群、重點區域等方面集中資源、深耕細作。
板塊估值修復基礎堅實
在業內人士看來，券商板塊正處于行業整合加速期與估值周期底部的交匯處，并購主題的再度升溫與業績和估值修復的共振，共同構成了當前板塊的核心投資邏輯。
中郵證券非銀分析師王澤軍表示，東吳證券擬收購東海證券的控制權，券商行業迎來重大并購催化，區域性券商強強聯合有望提升兩家券商的市場份額，并再次推動并購主題升溫。
“并購浪潮驅動行業競爭格局優化，而且當前券商板塊的估值和機構持倉比例仍處于低位。”高超表示，看好券商板塊春季行情，建議投資者關注板塊業績催化，零售和財富管理主線有望率先受益。
在申萬宏源非銀首席分析師羅鉆輝看來，考慮到券商2026年一季報業績同比高增長確定性較強，且當前行業估值處于歷史底部位置，一旦市場風格趨于均衡，券商板塊憑借業績增長、低估值、資本市場政策催化將形成強勁支撐，板塊修復具備良好基礎。
投資策略上，高超建議投資者關注三條主線：一是低估值且財富管理業務利潤貢獻較高的券商；二是低估值龍頭券商；三是零售優勢突出的券商。
