前五大客戶銷售收入占比超過九成
報告期內，燕麥科技對前五大客戶產生的銷售收入分別為1.97億元、2.04億元、2.09億元和1.67億元，占當期營業收入的比例分別為88.01%、84.24%、85.88%和92.03%。
據了解，燕麥科技前五大客戶主要包括鵬鼎控股、日本旗勝、維信集團、住友電工、日本藤倉等全球領先的FPC生產企業。其中報告期內對維信集團的銷售收入占比分別為2.18%、20.03%、27.13%和44.31%，收入占比持續增加。
報告期各期末，燕麥科技應收賬款余額分別為5714.52萬元、1.40億元、1.30億元和1.01億元，應收賬款余額占營業收入的比例分別為25.57%、57.66%、53.51%和56.04%。其招股書披露，公司根據客戶資信情況、合作情況等給予客戶一定的信用期，通常為驗收后月結30-120天。
據燕麥科技解釋，公司客戶集中度較高，主要系下游FPC行業集中度較高的競爭格局及公司產能不足情況下優先滿足優質客戶需求所致。若下游主要客戶的經營狀況或業務結構發生重大變化，或其未來減少對發行人產品的采購，將會在一定時期內對發行人的經營業績產生重大不利影響。
據新京報報道，某電子行業專家表示，作為FPC測試企業，對客戶依附度比較高，企業的發展很大程度取決于客戶的發展。
根據Prismark公司的統計，近年，國內外FPC產值增長緩慢。2013年至2017年，全球FPC產值分別為122.3億美元、114.8億美元、118.0億美元、109.0億美元和125.2億美元，2012年至2016年，我國FPC產值分別為35.0億美元、38.2億美元、41.3億美元、45.8億美元和46.3億美元。
依賴蘋果產業鏈
報告期內，燕麥科技的主營收入主要集中于以蘋果為主的消費電子領域。報告期內其分別實現營收2.13億元、2.29億元、2.44億元、1.81億元，其中最終用于檢測蘋果公司產品FPC的測試設備營收占比分別達到 85.73%、89.74%、89.79%、79.02%，直接來源于蘋果公司及其指定的采購訂單所對應的銷售收入占比分別為45.90%、49.72%、41.31%、27.91%。
2015年，燕麥科技開始向蘋果公司大規模供貨。不過，2018年其存貨跌價損失為-552.92萬元，公司稱，主要系蘋果公司因需求變更取消訂單，其庫存商品全額計提跌價準備所致。2018年蘋果公司因需求變更取消訂單，與之相關的庫存商品全額計提跌價準備291.63萬元。
燕麥科技表示，公司面臨對蘋果公司及其產業鏈存在依賴的風險。
報告期內，蘋果公司直接及指定采購金額合計分別為1.03億元、1.20億元、1.01億元、5054.96萬元，其中最近一年一期的采購金額呈下降趨勢。
而燕麥科技表示，“目前及短期內，發行人收入仍將主要集中于以蘋果公司為主的消費電子領域。”報告期內，蘋果公司直接及指定采購部分的平均毛利率高于非蘋果指定采購部分的平均毛利率。
蘋果公司對燕麥科技采購額的減少也引起了上交所的關注。上交所要求燕麥科技具體分析蘋果采購減少對公司的影響，是否會間接影響燕麥科技直接客戶FPC廠商對燕麥科技的采購，是否會對公司業績造成重大不利影響。
對此，燕麥科技表示，蘋果公司對發行人采購的影響主要體現在其直接采購及指定采購部分，不影響發行人直接客戶FPC廠商自主采購部分。蘋果公司直接采購及指定采購的供應商選擇是由蘋果公司決定，研發相關資料由蘋果直接提供，蘋果公司參與樣機的研發過程，樣機的驗收由蘋果公司確認。并且會與發行人簽署專項保密協議，共享部分核心技術信息。而FPC廠商自主采購的決策由其自主決定，與蘋果公司之間沒有直接關系。
在銷售最終應用于蘋果公司產品測試的推斷依據及準確性方面，燕麥科技回復稱，銷售最終應用于蘋果公司產品測試的設備包括兩部分：一部分為蘋果公司直接采購和指定采購部分。2016年至2018年以及2019年1-3月份，該部分收入占營業收入的比例分別為45.90%、49.72%、41.31%、27.91%，該部分的收入是公司根據與蘋果公司直接簽訂的訂單及蘋果公司數據庫系統中對應的指定訂單確定;另一部分為公司下游直接客戶FPC廠商自主采購后最終應用于蘋果公司產品測試的部分。報告期內，該部分收入占營業收入的比例分別為39.83%、40.02%、48.48%、51.11%，該部分收入是公司根據被測產品的特征確定。
過去三年研發費用率逐年上升
燕麥科技研發費用主要包括研發人員工資及福利費和研發領用的材料費等。報告期內，研發費用分別為2740.96萬元、3574.78萬元、4124.83萬元和2850.18萬元，占營業收入的比例分別為12.26%、14.76%、16.91%和15.74%。
同期，行業內可比公司的研發費用率平均值分別為12.81%、12.67%、14.67%和17.96%。
報告期內，燕麥科技管理費用分別為1823.38萬元、4039.36萬元、3103.26萬元和1628.51挖萬元，占營業收入的比重分別為8.16%、16.68%、12.72%、8.99%;2017年、2018年管理費用占營業收入的比重較高，主要系公司2017、2018年分別實施員工持股計劃，分別確認股份支付費用2526.24萬元、1358.88萬元。
報告期內，燕麥科技銷售費用分別為1305.57萬元、1686.84萬元、2106.40萬元和1575.37萬元，占營業收入的比重分別為5.84%、6.96%、8.64%和8.70%。
同期，行業內可比公司的銷售費用率平均值分別為8.93%、9.00%、9.65%和9.27%。
資產負債率僅為9%仍擬募資1.3億補充流動性
從資產規模上來看，報告期各期末，燕麥科技資產總額分別為2.59億元、4.08億元、4.75億元、5.23億元。
在輕資產運營模式以及所處行業屬于技術密集型的背景下，燕麥科技流動資產占比較高。報告期各期末，流動資產占總資產的比重分別為96.18%、97.34%、96.17%、96.48%。
與此同時，報告期各期末，燕麥科技資產負債率分別為7.59%、12.71%、10.31%、9.00%，公司資產負債率整體較低。
同期其他同行業公司資產負債率平均值為22.09%、29.38%、31.46%、24.48%。
從其償債能力上來看，截至報告期各期末，燕麥科技流動比率分別為12.77、7.72、9.43、10.95，速動比率分別為11.72、7.11、8.39、9.76，在同行業可比公司中處于較高水平。
截至各報告期末，燕麥科技賬面貨幣資金分別為1.25億元、1.60億元、1.20億元、2.89億元，占各期末公司總資產的比例分別為48.1%、39.1%、25.26%、55.22%。
由于貨幣資金占比較高，同時負債水平較低，燕麥科技整體償債能力較強。
在資金較為充裕的情況下，燕麥科技仍計劃本次募集資金1.3億元用于補充營運資金。
報告期內分紅1.04億元
報告期內，燕麥科技共完成分紅5次，累計分紅金額達1.04億元。
根據2015年9月8日燕麥有限股東會決議，燕麥有限以截至2014年12月31日的未分配利潤為基礎，按照決議日股東持股比例實施利潤分配，總計4000.00萬元。2016年3月，公司完成上述股利分配。
根據2017年2月28日公司2017年第二次臨時股東大會決議，燕麥科技以截至2016年12月31日的未分配利潤為基礎，按照決議日股東持股比例實施利潤分配，總計1,000.00萬元。2017年4月，該公司完成上述股利分配。
根據2017年8月2日燕麥科技2017年第四次臨時股東大會決議，該公司以截至2016年12月31日的未分配利潤為基礎，按照決議日股東持股比例實施利潤分配，總計3000.00萬元。2017年9月，該公司完成上述股利分配。
根據2018年8月18日燕麥科技2018年第二次臨時股東大會決議，該公司以截至2017年12月31日的未分配利潤為基礎，按照決議日股東持股比例實施利潤分配，總計1076.09萬元。2018年9月，該公司完成上述股利分配。
根據2019年7月10日燕麥科技2019年第六次臨時股東大會決議，該公司以截至2018年12月31日的未分配利潤為基礎，按照決議日股東持股比例實施利潤分配，總計1291.30萬元。2019年9月，該公司已完成上述股利分配。
2016年、2017年“吃”兩次行政處罰
2017年5月16月，深圳市南山區人力資源局核發深(南)勞監罰[2017]016號《勞動人事監察行政處罰決定書》，因燕麥科技2017年2月份延長文艷軍等21名勞動者工作時間超過36個小時，超過部分合計271小時，對燕麥科技處以警告并對超時加班的違法行為按每人100元的標準給予罰款2100元。
根據《勞動保障監察條例》第二十五條的規定，用人單位違反勞動保障法律、法規或者規章延長勞動者工作時間的，由勞動保障行政部門給予警告，責令限期改正，并可以按照受侵害的勞動者每人100元以上500元以下的標準計算，處以罰款。
2016年11月30日，深圳市南山區國家稅務局核發深國稅南簡罰(2016)80951號《稅務行政處罰決定書(簡易)》，因燕麥科技丟失已開具增值稅專用發票1份，對燕麥科技處以200元罰款。
根據《中華人民共和國發票管理辦法》第三十六條，跨規定的使用區域攜帶、郵寄、運輸空白發票，以及攜帶、郵寄或者運輸空白發票出入境的，由稅務機關責令改正，可以處1萬元以下的罰款;情節嚴重的，處1萬元以上3萬元以下的罰款;有違法所得的予以沒收。丟失發票或者擅自損毀發票的，依照前款規定處罰。
此外，燕麥科技報告期內還有一宗侵害計算機軟件著作權糾紛。根據案號(2018)粵03民初1659號，該糾紛案已于2019年1月26日由深證市中級人民法院開庭審理。
