導讀
壹||印尼棕櫚油出口禁止之后，肯定會引起馬來西亞棕櫚油價格大漲，在這種情況下，只有中國棕櫚油價格同步上漲，才能刺激企業進口來保證市場供應。
貳||事實上，我國棕櫚油進口成本倒掛，棕櫚油價格已經超過豆油，歷史上很少出現如此長時間的深度倒掛。今年由于棕櫚油價格漲得過快、過高，已經形成了豆油替代棕櫚油的現象。
叁||從價格上來看，由于我國植物油對外依存度較高，棕櫚油對外依存度100%，大豆對外依存度85%，外圍市場價格走高會提升我國油脂到港成本，從而提升國內植物油價格，短期植物油價格仍將偏強運行。
作為全球最主要的棕櫚油生產國和出口國，印尼近期也遭遇了食用油短缺危機。
當地時間4月22日，印度尼西亞總統佐科宣布，將從4月28日起暫停棕櫚油及相關原料的出口。事實上，全球60%的棕櫚油產自印度尼西亞，但近期，印尼國內多地出現食用棕櫚油供應不足、價格上漲的情況，據悉此舉是為了應對印尼國內棕櫚油供應短缺的情況，防止價格繼續上漲。
印尼這一“禁油令”，立即引發全球食用油市場巨震，國際油脂價格出現大幅拉漲。芝加哥商品交易所（CBOT）的豆油期貨價格直線飆升，創下83.21美分的歷史最高紀錄，并帶動國內三大油脂價格攀升至歷史高位。數據顯示，今年以來，國際豆油、棕櫚油價格上漲幅度分別接近50%和40%。
對于棕櫚油供應幾乎100%依賴于進口的中國，印尼“禁油令”將會帶來多大影響？目前正在多國上演的食用油危機，會否傳導至國內？
高依賴度事實上，我國棕櫚油幾乎全部依賴進口，對印尼棕櫚油的依賴度很大。與此同時，我國目前還是世界第二大棕櫚油進口國和第三大消費國。
棕櫚油在食品工業以及化學工業領域均有著廣泛應用，較多使用于方便面、膨化食品、酥皮點心等加工食品，是我國僅次于豆油的第二大植物油消費品種。2019年，我國棕櫚油消費量超過640萬噸，其中60%來自印尼，30%來自馬來西亞，這兩個國家也是全球最大的棕櫚油生產國。
方正中期期貨研究員王一博向經濟觀察網記者表示，印尼棕櫚油出口禁止后，需求國將不得不轉向馬來西亞、阿根廷等植物油主要出口國，但由于其余國家難以彌補印尼植物油出口減量，市場上有效供應減少，會使得全球植物油供給趨緊，供貨商或有一定惜售待漲心理，將導致棕櫚油及可替代油脂價格上漲。“我國棕櫚油對外依存度達100%，大豆對外依存度達85%以上，國際市場油脂油料價格上行會提升我國油脂油料到港成本，會導致國內棕櫚油以及食用油價格上行。”
北京合益榮投資集團有限公司（簡稱合益榮集團）總裁周世勇在接受經濟觀察網記者采訪時直言，“作為棕櫚油年銷售量達100萬噸的企業，棕櫚油價格波動，對公司影響很大。國內棕櫚油使用已經下滑。”
據悉，合益榮集團以投資生產銷售大宗食用油為主導產業的業務多元化的綜合性集團，經營產品以棕櫚油、豆油、菜籽油、棉油等為主，旗下的儀征方順糧油工業有限公司2007年成為大商所棕櫚油指定交割庫。
周世勇認為，印尼棕櫚油出口禁止之后，肯定會引起馬來西亞棕櫚油價格大漲，在這種情況下，只有中國棕櫚油價格同步上漲，才能刺激企業進口來保證市場供應。
據了解，從去年11月份開始，印尼不少棕櫚油生產商為獲取更高的利潤增加了出口，但這同時導致印尼國內供應不足。今年1月份，印尼政府已限制了部分出口活動，并為低收入群體提供現金補助。但這些舉措并未有效緩解供應短缺的情況，棕櫚油價格仍然不斷上漲。目前，印尼食用棕櫚油的零售均價在每升26000印尼盧比，約合人民幣12元，年內漲幅超過40%。
據悉，在印尼，棕櫚油是當地主要的食用油品種，而出口產品的用途則更為廣泛，包括食品加工、化工和生物燃料等領域。
印尼棕櫚油禁令會否長期執行？
王一博認為此政策不會長期執行，原因有以下幾點：一是印尼棕櫚油產量遠大于其需求量，2021年印尼棕櫚油產量3367萬噸，遠大于其需求量1528萬噸，其有棕櫚油出口需求。二是印尼此前棕櫚油的DOM政策及煤炭出口禁令政策執行時間均較短，出口政策改動較為頻繁。三是棕櫚油是印尼主要的出口創匯產品之一，因此綜上所述，在印尼國內食用油價格有效回落后印尼大概率將再次恢復對外出口，只是猜測出于對抑制國內植物油價格的角度上可能會繼續上調關稅。
周世勇也認為，印尼棕櫚油出口禁令不會長期執行，“印尼棕櫚油罐容有限，如果連續一兩個月不出口，油罐就滿了。”周世勇認為，印尼禁令主要目的在于增加國內庫存供給，把國內的油價壓下來。
普氏能源的Meyer則表示，“鑒于印尼對棕櫚油出口的依賴，長期禁令可能會嚴重損害印尼的經濟。此外，這不是印尼在俄烏沖突爆發后第一次宣布采取類似行動，這樣做只是為了迅速扭轉局勢。”Meyer補充道，計劃于4月28日開始的禁令最終可能導致出口關稅增加，但不會導致出口完全關閉。此外，Meyer還指出，印尼現在的棕櫚油供應并不短缺，2021/2022年的棕櫚油供應量實際上高于去年，并且與歷史水平相比也要高得多。
事實上，我國棕櫚油進口成本倒掛，棕櫚油價格已經超過豆油，歷史上很少出現如此長時間的深度倒掛。從國內期貨市場來看，截至發稿，豆油主力合約報11306元/噸，棕櫚油主力合約報11560元/噸。
周世勇告訴記者，通常，棕櫚油比其他植物油價格低廉，往往用于替代其它油脂為主，很少有出現其它油脂替代棕櫚油的情況。但是，今年由于棕櫚油價格漲得過快、過高，已經形成了豆油替代棕櫚油的現象。“也就是說，棕櫚油的使用已經出現急劇下滑，國內基本上是剛需的產業企業還在使用。”周世勇說。
周世勇表示，棕櫚油價格已經處于歷史高點，對于生產經營企業來講，影響非常大。尤其對于國內食品工業的沖擊非常明顯。“棕櫚油是重要原材料，對于食品生產企業，成本的控制就出現了一個很大的問題。”
記者注意到，棕櫚油等原材料價格上漲，已經傳導至中下游，今年以來，包括康師傅、統一在內的方便面巨頭已經進行了提價。國泰君安曾在研報中指出，截至2022年2月14日，棕櫚油的價格同比增長44.6％，預計原材料價格變動對康師傅的不利影響將至少持續至2022年下半年。
據周世勇了解到，由于食用油和面粉價格的上漲，中小型食品企業今年的開工率已經非常低，中小企業基本處于半停產狀態。
在棕櫚油出現歷史性高位以后，油脂經營者也更加謹慎，基本是保持很小的庫存在周轉。同時，疫情也限制了消費端，油脂經營者普遍持觀望心理。
“我們現在的棕櫚油銷售主要是保我們的剛需客戶，因為現在進口價格倒掛非常嚴重，約為1000元/噸，進口企業沒辦法去進口，因為進口就面臨著虧損，這種情況下，只能根據下游剛需客戶的需求，進行小批量進口，像以往那樣大批量、連續不斷的進貨很難出現。”周世勇說。
那么，棕櫚油歷史高價背后的推手是誰？
“棕櫚油在食用方面的供給出現減少，導致價格高企。”在周世勇看來，一是印尼和馬來西亞主產地的供給量出現下滑。近兩年在新冠肺炎疫情的影響下，主產地勞工缺乏，棕櫚果收獲不及時導致產量下降；同時，因疫情期間施肥、澆水等減少，導致產量也出現下降。二是2019年印尼政府推出生物柴油B30計劃，規定柴油中必須摻混30%的棕櫚油生物燃料，使得棕櫚油轉化為生物柴油的用量加大。
值得注意的是，聯合國糧農組織4月8日發布數據顯示，植物油價格指數3月環比增幅為23.2%。受制于新冠肺炎疫情、極端氣候、俄烏沖突等影響，國際食用油價格大漲，包括英國、德國在內的很多國家甚至出現食用油短缺的情況，多地正在遭遇食用油危機。
記者多方采訪了解到，食用油危機的形成主要受四方面因素共同作用。
一是拉尼娜現象導致加拿大菜籽和南美區域大豆均出現大幅減產，全球油料的庫存消費比處于歷史偏低區域。二是馬來西亞的勞動力供給不足，導致馬棕產量的恢復較為緩慢。三是俄烏地緣政治沖突導致黑海地區植物油出口大幅受阻，包括葵花籽油、菜籽油在內的黑海地區植物油出口量月均在120萬噸左右，加劇了全球植物油緊缺的程度。據悉，烏克蘭和俄羅斯供應了全球葵花籽油80％的出口量，而由于俄烏沖突，烏克蘭減少了95％的葵花籽油出口，俄羅斯則是從4月15日開始進行配額出口。
此外，原油價格上漲背景下，生物柴油利潤轉好，食用油與可再生燃料之爭，也成為推動食用油價格上漲的推手之一。今年以來，原油價格一度超過100美元/桶，棕櫚油作為生物柴油最好的主要原材料，它的價格與原油價格也呈現正相關性。若原油價格上漲，生物柴油的使用量就會提高，從而增加棕櫚油的工業需求。
與全球食用油價格劇烈震蕩相比，國內食用油市場由于受壓榨廠定價（豆油）及拋儲的調節作用，具有價格波動較小的特點。來自國家統計局的數據顯示，2021年我國食用油價格上漲6.9%，遠低于全球食用油65.8%的漲幅。進入2022年，目前國內食用油價格雖已連續多周上升，但整體幅度不大。
海外的食用油危機會否傳導至國內？
“海外的高價格一定會傳導過來的。”周世勇認為，從中國三大消費油類來看，目前菜籽油和棕櫚油已經出現了比較明顯的上漲，豆油也出現了被動跟漲。在海外食用油普遍上漲的情況下，一定會出現成本推動型上漲。
王一博也認為，從價格上來看，由于我國植物油對外依存度較高，棕櫚油對外依存度100%，大豆對外依存度85%，外圍市場價格走高會提升我國油脂到港成本，從而提升國內植物油價格，短期植物油價格仍將偏強運行。
但從供給方面，王一博表示，2022年4-6月份我國大豆到港數量月均800萬噸以上，并且國儲間斷性拋儲，從短期來看相對充足，且從中長期來看，印尼出口禁令不會長時間執行，一旦印尼棕櫚油出口恢復常態化疊加棕櫚油本身步入增產周期，植物油供給緊張格局將會逐步緩解，屆時價格也有望高位回落。
